54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

Достоинства и недостатки метода оценки чистого дисконтированного дохода Раскроем такое понятие как чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта, дадим определение и экономический смысл, на реальном примере рассмотрим расчет в , а также рассмотрим модификацию данного показателя . — чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта; — денежный поток в период времени ; — инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальный временном периоде; — ставка дисконтирования барьерная ставка. Итак, для того чтобы рассчитать необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному проекту, определить ставку дисконтирования и рассчитать итоговое значение приведенных к текущему моменту доходов. Принятие инвестиционных решений на основе критерия Показатель является одним из самых распространенных критериев оценки инвестиционных проектов. Денежный поток отражает финансовую устойчивость компании. Определение будущего денежного потока инвестиционного проекта очень важно, поэтому рассмотрим один из методов прогнозирования с помощью программы .

Прогноз денежных потоков инвестиционного проекта

Введение инвестиции дают нам возможность получать прибыль от тех денег, которые мы заработали и сумели сберечь. Другими словами, инвестиции заставляют деньги работать на нас и для нас. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности и т. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна.

Анализ планируемых к реализации инвестиционных проектов предпо- ханизма функционирования денежного потока инвестиционной деятель- . При прогнозировании будущих денежных потоков важно следовать.

Красходам прединвестиционного периода предпроизводствен-ным расходам относят: Большинство расходов прединвестиционного периода не являются капиталовложениями и в бухгалтерском учете их не ставят на баланс, а учитывают как текущие расходы или расходы будущих периодов. Первоначальные инвестиции, как правило, составляют большую часть полных инвестиционных затрат, к ним относят: Первоначальные инвестиции, как правило, являются наиболее капиталоемкими и требуют детального описания.

В частности, необходимо составить подробную смету расходов и провести расчет потребности в оборотном капитале. При этом нужно тщательно проанализировать планируемые затраты и убедиться в том, что смета расходов содержит все затраты на основные средства, необходимые проекту, включая затраты на нематериальные активы. Предприятие собирается расширять производство и с этой целью начинает монтаж нового оборудования, требующего от производственного персонала дополнительной квалификации.

В этом случае к инвестиционным затратам следует отнести и затраты на реализацию программы повышения квалификации работников. Следует также избегать, необоснованного учета издержек на создание не связанных с проектом основных средств [И]. Завод проводит реконструкцию одного из своих цехов и одновременно осуществляет строительство нового склада. При этом новый склад не является необходимым условием реализации инвестиционного проекта, поскольку старый склад вполне удовлетворяет требованиям технологического процесса.

В этом случае эффективность реконструкции цеха должна быть определена без учета затрат на строительство склада.

Подобные инвестиционные решения нередко связаны с вложениями в реализацию различных инвестиционных проектов. Для каждого такого проекта прогнозируются потоки денежных средств для обоснования принятых инвестиционных решений. Именно прогнозирование потоков наличности является одной из наиболее сложных и чрезвычайно важных задач в процессе разработки любого инвестиционного проекта. Для предоставления прогноза специалистами в различных областях экономики и финансов создается информационная база, на основе которой определяются требуемые параметры финансово-хозяйственной деятельности компании.

От рационального принятия решений в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия во многом зависят результаты его производственной деятельности, обеспечивающие стабильное развитие и сохранение уникальных характеристик продукта или услуги на том или ином рынке [2].

Задача оценки инвестиционного проекта обычно ассоциируется с написанием Первая — сбор информации и прогнозирование денежных потоков.

Методы составления отчета о движении денежных средств предприятия. Показатели денежных потоков и факторы, определяющие их величину. Анализ структуры денежного потока НПО"Центр". Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения денежных потоков. Основные направления притока и оттока денежных средств по основной, инвестиционной, финансовой деятельности. Бюджет прямых материальных затрат на производство в ООО"Медком".

Оценка денежных потоков инвестиционного проекта

Прогнозирование денежных потоков при динамической оценке инвестиционных проектов Прогнозирование денежных потоков при динамической оценке инвестиционных проектов Аббасов С. Описываются методы определения коэффициента дисконтирования денежных потоков, нормы дисконтирования, реальные и номинальные показатели дисконтирования, методы расчета нормы дисконтирования, а также метод расчета коэффициента эффективности инвестиций.

В статье также предложены критерии для выбора и оценки инвестиционного проекта и выявлены его привлекательные аспекты. При оценке инвестиционных проектов учитываются стоимость денежных потоков и фактор времени, основой которого является концепция изменения стоимости денежных потоков во времени.

Прогноз денежных потоков инвестиционного проекта: Прогнозирование денежных потоков проекта является наи-более сложным и трудоемким этапом.

Прогнозирование денежных потоков в фирме Платежно-расчетная дисциплина зависит не только от выбора формы безналичных расчетов, являющихся, как известно, основным способом оплаты поставляемой продукции, но и от взаимной увязки денежных оттоков и притоков. Упрощенно эту увязку можно представлять как синхронное движение средств по счетам кредиторов и дебиторов. Денежные средства, поступившие от дебиторов в погашение поставленной им продукции, с небольшим лагом используются для расчетов с кредиторами; превышение притоков денежных средств над их оттоками используется для наращивания экономического потенциала предприятия приобретение основных средств и оборотных активов и выплаты дивидендов собственникам.

Естественно, полной синхронизации денежных потоков добиться невозможно. Именно поэтому предпри-ятие вынуждено иметь страховой запас денежных средств обычно в виде высоколиквидных ценных бумаг либо периодически пользоваться краткосрочными кредитами, неся при этом определенные расходы. Для того чтобы сделать денежные потоки более прозрачными и предсказуемыми, на предприятии организуется формализованная система прогнозирования.

3.1. Структура денежных потоков инвестиционного проекта

. Цветкова Нижегородский госуниверситет им. Методика позволяет также рассчитать предполагаемую прибыль и проекта.

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его.

Методы анализа инвестиционных проектов. Метод простой бухгалтерской нормы прибыли. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций затраты основных и оборотных средств в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли. Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления.

Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный скрытый характер некоторых видов затрат типа амортизации и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег. Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат.

Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.

4. Прогноз денежных потоков инвестиционного проекта

Математические и инструментальные методы экономики Количество траниц: Глава 1 Анализ современных подходов к моделированию денежных потоков инвестиционных проектов. Глава 2 Оптимизационная модель денежных потоков инвестиционных проектов с неопределенным графиком реализации.

Все о денежных потоках инвестиционного проекта. Денежный поток от инвестиционной деятельности на ранних стадиях жизненного цикла проекта всегда Прогнозировать эти изменения очень сложно, если невозможно.

Прочие затраты Рассмотрим формирование каждого элемента денежного по-тока более детально. Первый элемент потока чистые инвестиции обычно состоит из общего объема требуемого для новых активов капитала за вычетом стоимости любых высвобождаемых средств, вызванных принятием проекта. Помимо стоимости новых активов, сюда включаются также все затраты, связанные с их доставкой и вводом в эксплуатацию: Необходимо помнить, что затраты на основные активы подлежат амортизации в течение нормативного срока их эксплуатации, который, как правило, определяется законодательно и может не совпадать с жизненным циклом проекта.

Важнейшей компонентой увеличения чистых инвестиций является дополнительный оборотный капитал: Следует отметить, что часть необходимых для осуществления проекта средств может быть получена за счет продажи неиспользуемых ресурсов либо покрыта за счет кредиторской задолженности. Величина общих инвестиций может быть также уменьшена за счет различных налоговых и инвестиционных льгот. С учетом изложенного величина в общем случае может быть определена как:

3.2.2. Прогнозирование денежных потоков от реверсии

Примеры расчета денежного потока Понятие и виды денежных потоков Перед тем, как рисковать своими деньгами и принять решение инвестировать в любое начинание, предполагающее получение прибыли, бизнесмен должен знать, какие денежные потоки оно способно генерировать. Бизнес-план должен содержать в себе информацию об ожидаемых затратах и поступлениях.

Анализ эффективности проекта обычно состоит из двух этапов: Чаще всего вложение отток происходит на стартовом этапе проекта и в течение непродолжительного начального периода, после чего начинается приток средств. Для организации четко управляемой структуры денежный поток рассчитывается следующим образом:

Прогнозирование денежных потоков от инвестиционной деятельности. 4. Сбор и Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени.

Функции специалистов по финансам в процессе прогнозирования 1. Сбор необходимой информации от различных служб и отделов. Контроль за тем, чтобы все участники процесса прогнозирования использовали в своих расчетах согласованный набор предположений об экономическом состоянии компании и действиях конкурентов. Оценка вероятности сознательных искажений в прогнозах. Определение релевантных денежных потоков Правила прогноза релевантных денежных потоков: При оценке любого проекта следует интересоваться не том, какие он принесет прибыли или убытки сам по себе, а на сколько изменятся различные финансовые показатели компании в случае его реализации, по сравнению с вариантом его отклонения.

Релевантный поток проекта — это инкрементальный свободный доступный для распределения между инвесторами денежный поток, который компания может предполагать в случае ее реализации. Они не должны учитываться при анализе проекта. Альтернативные затраты Представляют собой денежные потоки, которые могли быть порождены активом, которым фирма уже владеет, но которые не будут получены в случае реализации нового проекта.

Затраты на приобретение здания база амортизации Рыночная стоимость здания год Затраты на приобретение и установку оборудования база амортизации Рыночная стоимость оборудования год Продажи в год, шт.

Прогнозирование денежных потоков инвестиционного проекта Наиболее важной

Ключевые слова и словосочетания: В Оксфордском толковом словаре английского языка он определяется как общая сумма денежных средств, поступающих в компанию и исходящих из нее, оказывая влияние на 2 уровень ликвидности. С развитием в России инвестиционного анализа все более актуальным становится корректный расчет денежных потоков для финансовой оценки инвестиционных проектов. Использование в финансовой оценке проектов денежных потоков объясняется необходимостью учета распределения притоков и оттоков средств во времени, направленности этих потоков, а также их реальной экономической стоимости.

Концепция денежных потоков является основой для определения наиболее важных показателей эффективности инвестиционного проекта. В современных условиях усредненные за достаточно большой период времени бухгалтерские показатели эффективности, основанные на прибыли, не должны быть приоритетными в процессе бюджетирования капитальных вложений.

Для каждого такого проекта прогнозируются потоки денежных средств для обоснования принятых инвестиционных решений. Именно прогнозирование .

Сальдо денежных средство от инвестиционной деятельности —40 — изменение задолженности по кредитам и займам 40 Сальдо денежных средство от финансовой деятельности 40 Общее изменение денежных средств за период 60 Правило 2. При расчете денежного потока не должны приниматься во внимание неденежные расходы, такие как амортизация, начисленные, но не оплаченные расходы, включаемые в состав кредиторской и дебиторской задолженности.

Затраты, которые уже произведены в рамках проекта например, на подготовку документации, изучение технических и экономических вопросов и т. На первом этапе при оценке инвестиционной привлекательности проекта в целом потоки, связанные с финансированием самого проекта, из расчетов следует исключить, чтобы определить эффективность проекта как такового и не усложнять расчеты. Но на втором этапе любой финансовый менеджер будет оценивать доходность проекта с учетом всех источников финансирования.

Важный вопрос - как при этом оценивать процентные выплаты по кредитам. Это можно сделать двумя способами.

Чистый дисконтированный доход ( ). Алгоритм расчета в

Ставка инфляции определяется самостоятельно, в соответствии с данным моментом времени. Средневзвешенная стоимость капитала, определяется следующим образом: В работе источниками выступают акционерный капитал, кредиты поставщиков и банковский кредит. Стоимость их привлечения равна соответственно дивидендам, процентам по кредиту поставщиков и процентам по банковскому кредиту. ССК рассчитывается как сумма слагаемых, каждое из которых представляет собой произведение доли источника финансирования и стоимости его привлечения в относительных единицах.

Решения по отбору и реализации инвестиционных проектов Прогнозирование денежных потоков инвестиционного проекта

Денежные средства на конец периода 6 10 16 Два других отчета, отчет о прибылях и убытках и баланс, тоже должны иметь стандартные форматы. Но проблема их подготовки, обычно, несколько более широкая. Одновременное прогнозирование и денежных потоков, и прочей отчетности требует аккуратного сведения всех учетных событий и факторов, иначе отчетность будет выглядеть неаккуратно и даже противоречиво. Такая работа слишком сложна для того, чтобы проделывать ее с каждым проектом. Поэтому полный прогноз отчетности имеет смысл готовить только в том случае, если для анализа проектов вы используете либо готовый программный продукт или модель в , либо собственную стандартную разработку.

Принципы подготовки прогнозов Уже сама форма отчета о движении денежных средств задает план подготовки данных для анализа. Тем не менее, для удобства работы этот план лучше детализировать. Вот традиционный список вопросов, с решения которых начинается анализ любого инвестиционного проекта: Физические объемы и цены. Будут ли получены специальные выгоды в форме снижения издержек? Чему равны эти выгоды в денежном измерении? Произойдут ли изменения в объеме продаж или в цене продукции, которая выпускается сейчас?

Чему равны дополнительные доходы за счет проекта? Штатное расписание проекта, зарплаты.

Организация и управление денежными потоками